撰稿|逸馨

来源|贝多财经

(资料图片仅供参考)

近日，深圳威迈斯新能源股份有限公司（以下简称“威迈斯”）向上交所科创板提交注册。据贝多财经了解，威迈斯于2022年6月23日递交招股书，2023年3月29日获得上市委会议审议通过。

早在2019年，威迈斯就曾在深交所中小板递交IPO申请，但被认定公司存在内部控制薄弱的情形，于2020年8月被否。2022年6月，该公司转战科创板，但在2023年1月18日上会前被取消审议，直至3月29日才正式通过，可谓是一波三折。

天眼查信息显示，威迈斯成立于2005年，前称为深圳威迈斯电源有限公司。目前，该公司的注册资本约为3.79亿元，法定代表人为万仁春，股东包括万仁春、刘钧、同晟投资、丰图投资、广汽资本等。

威迈斯在招股书中称，该公司以电梯电源和通信电源等工业电源业务为起点，目前专注于新能源汽车领域，主要从事新能源汽车相关电力电子产品的研发、生产、销售和技术服务，并取得了领先的市场份额。

根据 NE Times 数据，2020-2021年期间，威迈斯连续两年在中国乘用车车载充电机市场出货量排名第一。

一、借行业发展“东风”，但毛利率下滑明显

中国汽车工业协会数据显示，2018-2022年期间，我国新能源汽车销量从125.6万辆增长至688.7万辆。其中，2022年我国新能源汽车销量在2021年352.1万辆的基础上实现了95.60%的年度复合增长率。

不难看出，新能源汽车领域作为新兴产业，市场规模和市场渗透率正处于快速发展阶段，我国的新能源汽车市场也正持续保持着高增长态势。

而作为在车载电源行业深耕多年的威迈斯，无疑也是新能源汽车行业发展“东风正盛”的受益者。

招股书显示，2020年、2021年和2022年，威迈斯的营业收入分别为6.57亿元、16.95亿元、38.32亿元，净利润分别为551.12万元、0.71亿元、2.93亿元，业绩增长颇为可观。

报告期内，威迈斯的主营业务毛利率分别为26.05%、21.87%和19.70%，出现了持续下滑的情况。对此，威迈斯在招股书中解释道，毛利率下降主要与近年来上游原材料供给价格升高、产品销售价格下调压力、新能源汽车补贴退坡等多种因素有关。

值得一提的是，在同行业中譬如欣锐科技、英搏尔、汇川技术、精进电动等可比公司，同一时期内毛利率均存在明显波动。

而如何在国家对新能源汽车的补贴政策逐渐退出、上游原材料采购价格逐年攀升、下游整车厂商针对上游同一型号核心零部件的采购价格要求逐步下调的背景下突出重围，是包括威迈斯在内的业内公司需考虑的问题。

二、研发费用低于均值，仍加大产线投入

威迈斯在招股书中称，自成立以来，该公司始终非常重视新产品和新技术的开发与创新工作，并将此作为保持核心竞争力的重要保证。

报告期内，威迈斯的研发投入分别为0.77亿元、1.46亿元和1.91亿元，分别占营业收入比例的11.65%、8.60%和 4.99%，最近三年累计研发投入为 4.14亿元，占最近三年累计营业收入的比例为6.69%。

但贝多财经发现，相较于随着业务规模的扩张保持增长趋势的期间费用总额，威迈斯在研发上的投入却持续走低。同期，该公司的研发费用率均低于同行业可比上市公司研发费用均值，对应的研发费用率分别为15.96%、11.80%和11.14%。

与此同时，研发投入中位列前五的研发项目大多处于产品和过程的设计开发或产品与过程验证阶段，研发实际投入占研发预算的比重甚至不足五成。

威迈斯在招股书中表示，在国内新能源汽车市场快速发展的背景下，该公司配合整车厂客户的定制化同步开发项目量产后的销售规模增加较多，营业收入增长较快，因此导致了研发投入的比重降低。

不难看出，虽然研发投入方面存在一定缺陷，但基于业绩的持续增长，威迈斯对于自身在新能源汽车领域的未来发展仍信心十足。

据招股书披露，威迈斯此次IPO拟募资13.32亿元。其中，6.20亿元将用于新能源汽车电源产品生产基地项目，2.12亿元将用于龙岗宝龙新能源汽车电源实验中心新建项目。

威迈斯方面表示，此次项目建设，将加强其生产能力和研发能力，缓解现有产能瓶颈限制，有利于把握新能源汽车行业快速发展的机遇，巩固已有的市场领先地位，提高市场占有率。

“野心”与“信心”固然重要，但如何在快节奏的行业发展中守住“初心”，威迈斯或许还需要更长远的规划。毕竟，不断进行新产品和新技术的开发创新，才是提升自身竞争力、在市场中站稳脚跟的核心与灵魂所在。

三、第一大客户上汽集团已入股威迈斯

本次上市前，万仁春直接持有威迈斯21.36%的股份。此外，万仁春作为执行事务合伙人控制倍特尔、特浦斯、森特尔三个员工持股平台，间接控制该公司 21.41%的表决权。

综上，万仁春直接和间接控制威迈斯42.77%的表决权，为该公司的控股股东、实际控制人。目前，万仁春担任威迈斯董事长一职。另外，威迈斯董事、总经理刘钧对该公司的直接持股比例为7.23%。

其中，万仁春、刘钧均曾在华为旗下深圳市华为电气股份有限公司任职。2000年3月，艾默生网络能源有限公司（曾用名深圳市华为电气技术有限公司，现名为“维谛技术有限公司”）成立后，万仁春、刘钧均加入该公司。

2009年，万仁春辞职并加入威迈斯，刘钧则于2011年加入威迈斯。除了万仁春、刘钧外，曾在艾默生网络能源有限公司任职的还有威迈斯董事兼副总经理冯颖盈、董事兼深圳研发中心总监杨学锋、董事兼副总经理姚顺等人。

值得一提的是，作为威迈斯第一大客户的上汽集团，通过同晟金源、扬州尚颀间接持股7.62%。此外，广州广祺、辰途华迈、辰途六号、辰途十五号、辰途十三号、辰途十四号、谢广银同一控制下合并后合计持股6.35%。

其他持有威迈斯5%以上股份的自然人股东为刘钧、蔡友良、胡锦桥。