2023年4月28日水羊股份（300740）投资者关系活动记录，朱雀基金、中盛晨嘉(深圳)私募基金、杭州红骅投资、杭州冲和投资、海通证券、海通国际(上海)股权投资基金、海南羊角私募基金、国元证券、国泰君安证券、国盛证券、国寿安保基金、国联证券、中航基金、国金证券、国海证券、国海富兰克林基金、广州市航长投资、广州睿融私募基金、广发证券、广发基金、光大证券、工银国际控股、富瑞金融集团、中国银行证券、方瀛研究與投資(香港)、东兴证券、东兴基金、东吴证券、东莞证券、东方基金、东方财富证券、德邦证券、大成基金、财信证券、中国人保资产、财通证券、才华资本、北京塔基资产、北京金百镕投资、北京鼎萨投资、安信证券、Segantii Capital Managemen、投资者、中金公司、中国对外经贸信托、中诚信国际、郑州云杉投资、浙商证券、浙江旌安投资、中邮基金、招商银行、长江证券、长城财富保险资管、粤港澳大湾区产融资管、永赢基金、银华基金、野村东方国际证券、兴业证券、兴业基金、信达证券、中银基金、信达利国际、湘财基金、西南证券、西部证券、西藏合众易晟投资、天弘基金、天风证券、苏州中兴正辞资管、四川量化思维投资、首创证券、中银国际证券、深圳市兴亿投资、深圳市尚诚资管、深圳市前海禾丰正则资管、深圳市红石榴投资、深圳市国盈资本、深圳前海粤大资管、深圳民沣资产、深圳量度资本、深圳兼固股权投资基金、深圳河床投资、中信期货、上汽颀臻(上海)资管、上海致畅投资、上海胤胜资产、上海新泉投资、上海希瓦私募基金、上海深积资产、申银万国证券、上海趣时资产、上海磐行企业管理、上海名禹资产、中信里昂资产、上海宽潭私募基金、上海泾溪投资、上海贺腾资产、上海合远私募基金、上海贵源投资、上海复星高科技(集团)、上海峰境私募基金、山西证券、厦门中略投资、瑞银证券、中信建投证券、融通基金、青骊投资、平安证券、平安养老保险、平安基金、磐厚动量(上海)资本、诺安基金、宁波梅山保税港区信石投资、摩根大通证券、明世伙伴私募基金、中信保诚基金、民生证券、开源证券、九泰基金、建信保险资管、嘉实基金、佳盛资产、基石资产、汇添富基金、华夏基金、华福证券、中泰证券、华创证券、华宝基金、华安证券、湖南善泽私募基金、鸿运私募基金、弘毅远方基金、弘康人寿保险、恒识投资、杭州星泰投资、杭州汇升投资参与。

具体内容如下：

【资料图】

问：大家比较关注 EDB 这个品牌，品牌整体的势能以及品牌心智都非常好。请今年对于 EDB 的规划如何？

答：想和大家强调的是对我们来说 EDB 是个全球化的业务，不只是一个中国业务。

渠道方面首先，EDB 在全球高端百货比如英国的哈罗德百货的表现是非常好的，并且今年预期在哈罗德百货会保持高速增长。在哈罗德百货，EDB 极致线的高端礼盒售价在 1 万 6到 1 万 8。第二，EDB 在全球的免税渠道一直是做得非常不错的，过去 EDB 在全球免税渠道是 20几个网点，大家可以看到的是 EDB 在海南的免税渠道销售不错，但这只是在中国区，今年 EDB 在全球的免税渠道预期会进一步扩大到大约 50个网点。产品结构方面在中国大家看到比较多的是超级面膜，但是现在大家应该也清晰的看到，EDB 不再推单一的超级面膜，现在第一个大单品是 CP 组合，也就是面膜和精华水的礼盒，这种组合进一步提高了客单价。从全球的维度来讲，防晒这个单品已经成为了整个品牌的第二大单品；从去年下半年开始，大家可以看到 EDB 的防晒精华卖的特别好这个产品 4 年前就在法国上市了，精华质地在全球口碑一直很好。第三个大的单品是前面提到的，大概在英国要卖 1 万 6 到 1万 8之间的一个高端线——极致线，但是中国的定价还没有出来。其他还有比如樱花线是创始人为他的女儿创立的一条产品线，也就是说 EDB 在高净值人群年轻的女生也有了更合适的产品选择。樱花线现在中国也在逐步开始起量。除此之外，香薰这种高净值人群比较喜欢的一些配套产品，也在逐步的推向市场；以及依托于格拉斯的独特香氛的制造的香水，在海外本身的口碑就很好，未来我们也会逐步把这些产品线引入到中国。

问：未来 EDB 希望成为一个什么样的品牌？

答：今年年初在法国跟 EDB 的团队开会有提到，我们希望 EDB 能成为全球新晋的高奢品牌之一，这个定位是未来三到五年的目标。也想强调的是 EDB 一定是全球化的新晋的高奢代表性品牌，不会局限在中国；也不会只是一个美妆品牌，它定位在一个高奢的新晋品牌之一。

问：去年御泥坊在收入端可能会有一些调整，在今年的话 ，Q1 依然是天猫还是比较承压，但是我们看到就是抖音、快手体量增长是比较快的想请教一下，御泥坊今年整体的指引，包括在渠道端的打法。

答：产品结构方面，会有更进一步的清晰的产品结构的推出。我们总结了一些思路，也有一些市场验证。前面有提到，微 800 过去一两年累计销售其实也过亿。最近我们上市的第八代泥浆面膜消费者反馈不错，今年会有节奏的在产品结构维度推相应的产品矩阵。过去的这两年由于内部升级以及外部的环境的偶发性因素，大家看到御泥坊的产品结构好像没有那么理想，但如果剔除掉外部因素，以及总结升级过程当中升级不符合预期一些经验，我们对今年整个产品结构的更进一步的清晰和完善还是比较有信心的。今天御泥坊品牌的渠道是非常多元的，不管是线上线下，我们的渠道都是相对非常完整的，未来坚持全渠道多元化的布局原因是我们坚持认为一个大的品牌它的渠道一定是多元的，当然如果短期去做这么多元渠道的布局，对经营质量好像是有影响的，但是长期对品牌的发展我们认为是有利的，所以还是坚持多元化、体系化的渠道建设。

问：今年一季报，我们整体的收入规模在去年一季度较高增的一个基数下，还是保持了一个正增长的态势，所以想请教今年一季度我们哪些品牌的趋势上有比较大的变化，使得我们整体的收入端能够得到稳定态势。

答：Q1 我们的自有品牌，比如大水滴 、V 都是保持高增的，EDB 品牌也有很好的增速。代理业务方面，除了强生一般在第一季度会做结构的调整以外，其他的代理品牌也保持了比较好的增速。但在全年，强生还是会保持相对稳定的一个增速。

问：今年御泥坊在抖音整体打法？

答：先想和大家补充一个观点——我们并不建议大家过多去看爬虫的数据。有几个原因，第一是爬虫工具本身的科学度是有局限性的；第二抓取的数据不是完全的，不是所有的平台，所以这两重的差异导致差距很大，甚至可能会造成错误的方向判断，工具对部分品牌方向性验证正确，不代表对所有品牌的数据方向判断是正确的。到御泥坊，在过去的一年，从外部看御泥坊好像是有些混乱，这是由于品牌正在面临挑战和升级的时候，面临不确定性的环境，整个最终的看到的现象就会更乱一些；但是我们认为在外部环境不利的时候，就应该花更多的时间去做更基础的工作，比如说研发、品牌的升级、组织的建设，在这个过程中我们肯定也交了很多学费，有些经验教训，也有一些好的成果。接下来御泥坊在各个渠道的表现肯定会比大家想的要好一些。具体到大家可能比较关心的直播体系，我们内部有专门的团队，我们现在也在做团队的调整。整个直播体系，我们从去年到现在，做了一些分工和团队的调整下一步还会再进一步优化，在整个直播体系上面的表现应该会比现在大家看到的会更好一些，这是一个方向。

问：未来在代理品牌拓展数量和方向？

答：我们强调 CP 模式，就是为在海外有特点的品牌，在中国提供全要素、全渠道、全生命周期的合作。首先，全要素的维度我们帮助海外品牌从品牌、产品、市场、渠道、运营全要素，在中国从 0 到 1，1 到10的成长，这种模式我们认为会创造更多的价值。第二，全渠道维度大家对 TP的理解是淘宝的代运营商，DP是抖音的代运营商。而我们的合作品牌都是全渠道，强生主要线上的渠道，除强生外，其他的代理品牌几乎都是中国总代理，也就是说中国所有的渠道都由我们来负责，这里面就不是简单的一个渠道服务商，而是整个中国市场全渠道的运营包括线上线下，所以这个模式是不一样的。 第三，全生命周期也就是从 0 开始到 1 到 10，到它的产品结构要做更细，比如说城野医生原来卖 Labo 水，到后来它的主推产品做变化的升级，从 Labo 水转化为377 精华，这个我们叫生命周期的管理。这种生命周期的管理，我们有很多成功的案例，而且未来会坚持为合作品牌提供优质的服务。总结来讲，我们的 CP 模式是做品牌方的中国深度的合作伙伴。然后提供全要素、全渠道、全生命周期的服务，而不是简单的一个代运营，所以我们认为这样的模式是与过去的 TP 是有本质的区别的。它对组织的专业能力，对整个组织的全方位的能力的挑战是不在一个维度的，它创造价值也不在一个量级，它的价值的衡量标准也完全是不一样的。这个是我们讲代理品牌的 CP 模式。 第二，正因为我们推出了 CP 模式，代理业务这一块的趋势是很好的。水羊国际在海外的口碑非常好，很多海外品牌都将水羊国际作为中国的首选合作伙伴。从历史数据来看，水羊国际每与 70 个品牌双向沟通后，最终会选择其中一个品牌签约，这是为了保证整个 CP 品牌的运营质量及口碑，所以我们现在对品牌签约有一套非常严格的管理体系，我们希望我们服务的品牌经过两三年的努力都能给到非常好的表现。

水羊股份（300740）主营业务：各类型护肤品的研发、生产、销售。

水羊股份2023一季报显示，公司主营收入10.46亿元，同比上升0.05%；归母净利润5213.83万元，同比上升25.38%；扣非净利润3686.21万元，同比上升10.97%；负债率51.27%，投资收益-41.65万元，财务费用1756.24万元，毛利率53.71%。

该股最近90天内共有11家机构给出评级，买入评级9家，增持评级2家；过去90天内机构目标均价为18.19。

以下是详细的盈利预测信息：

融资融券数据显示该股近3个月融资净流入2492.69万，融资余额增加；融券净流入48.35万，融券余额增加。根据近五年财报数据，证券之星估值分析工具显示，水羊股份（300740）行业内竞争力的护城河一般，盈利能力良好，营收成长性一般。财务可能有隐忧，须重点关注的财务指标包括：货币资金/总资产率、有息资产负债率、应收账款/利润率、经营现金流/利润率。该股好公司指标2.5星，好价格指标2星，综合指标2星。（指标仅供参考，指标范围：0 ~ 5星，最高5星）

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